十一長假期間，國際油脂油料價格全線走高。市場成交火爆，美豆類基金多頭持倉創(chuàng)歷史新高。和節(jié)前相比，美豆粕漲幅最高近10%，美豆油漲幅最少約2%。
分析價格上漲的原因有兩點：
一是9月30日晚間發(fā)布的USDA季度報告。報告顯示截至9月1日當季美豆庫存為5.23478億蒲，低于市場預估的5.76億蒲，也低于去年同期的9.09052億蒲。這個庫存意味著什么？即便在USDA不調(diào)整20/21年度數(shù)據(jù)的情況下，美豆期末庫存也將下降至4.08億蒲。何況美豆的出口需求、美豆壓榨需求還有上調(diào)空間，美豆的產(chǎn)量還有變數(shù)，那么美豆20/21年度期末庫存低于4億蒲的概率極高，屆時美豆的庫存消費比將降至9.2%以下。從往年歷史經(jīng)驗來看，這一庫存消費比之下美豆的價格多在1100美分以上。9月末報告大大改善了市場預期，也拉開了10月供需報告炒作的序幕。
二是ENSO最新報告顯示秋冬季發(fā)生拉尼娜概率上調(diào)至90%，之前發(fā)生概率是70%。一般來說，拉尼娜發(fā)生時南美天氣偏干，阿根廷大豆減產(chǎn)概率大增，平均產(chǎn)量減少幅度超過1000萬噸。此外，拉尼娜發(fā)生時東南亞降水增加，影響棕油收割，進而影響短期產(chǎn)量，但是對長期產(chǎn)量是有利的。
相比之下，油脂表現(xiàn)不及大豆、蛋白粕，其主要原因是宏觀壓力。
近期國際新冠疫情頻繁爆發(fā)，全球經(jīng)濟前景不確定性提高，作為風險風向標的股市和原油假期期間走出了深V走勢，油脂市場與宏觀聯(lián)系更為緊密，其價格受到?jīng)_擊。另外，市場預計馬來西亞9月庫存將季節(jié)性增加，因產(chǎn)量增幅超過了出口增幅，也打壓了油脂價格。
預計節(jié)后第一個工作日（周五），國內(nèi)油脂油料價格有望開門紅。預計當日價格高開后震蕩，等待周五晚間發(fā)布的USDA供需報告、下周一發(fā)布的MPOB供需報告及馬棕10月1-10日出口數(shù)據(jù)。
（文章來源：光大期貨）
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